Histórica contracción monetaria de la FED podría provocar recesión global
Hemos transitado de un estado en el que la oferta monetaria ampliada aumentó en un impresionante 40% entre principios de 2020 y finales de 2021, a una situación en la que este agregado monetario se está contrayendo, algo que ocurre por primera vez desde que la Reserva Federal comenzó a recopilar estas cifras en 1959. Los periodistas omiten plantear (al presidente de la FED, Jerome Powell) la pregunta básica que suscitan estas fluctuaciones: de la misma manera que el aumento de la oferta monetaria en 2020 y 2021 condujo con retardo a un aumento de la inflación hasta un máximo de varias décadas de más del 9% en junio de 2022, ¿no podría la contracción sin precedentes de la oferta monetaria que estamos presenciando actualmente conducir con retardo a una recesión y a un nuevo brote de deflación el próximo año? Un estudio reciente de la Reserva Federal sugiere que hasta el 37% de las empresas estadounidenses enfrentan dificultades de endeudamiento. Se trata de una cifra preocupantemente elevada para esta fase del ciclo crediticio. Sabemos, por otra parte, que los propietarios de locales comerciales enfrentan bajas tasas de ocupación a medida que, luego del COVID, más trabajadores optan por trabajar desde sus hogares. A esto se agrega que en los próximos dos años esas empresas tendrán que refinanciar US$ 500.000 millones al año a tasas de interés mucho más altas que las que pagan ahora. Esto resulta aún más sorprendente cuando China, la segunda economía mundial, está atravesando dificultades por el estallido de su descomunal burbuja inmobiliaria y crediticia. ¿No podría una ralentización de la economía china ejercer una mayor presión a la baja sobre los precios internacionales de las materias primas y tener un efecto significativamente amortiguador sobre la economía estadounidense y mundial? No haciéndole a Powell las preguntas adecuadas, los periodistas nos están haciendo un flaco favor.
Desmond Lachman, American Enterprise Institute
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