Aunque el PIB mostró un crecimiento interanual del 1,2%, la actividad económica cayó 0,2% respecto al trimestre anterior, reflejando una desaceleración en el corto plazo. El consumo interno y las exportaciones sostienen la expansión, mientras la industria y la construcción enfrentan dificultades específicas. La inflación implícita del producto se moderó a 4,2% anual.
El Banco Central del Uruguay (BCU) en su Informe de Cuentas Nacionales Trimestrales, del tercer trimestre 2025, destacó que el Producto Interno Bruto (PIB) registró un aumento de 1,2% en el tercer trimestre de 2025 respecto al mismo período del año anterior. No obstante, en términos desestacionalizados, la actividad económica mostró una leve contracción de 0,2% frente al trimestre anterior, reflejando una dinámica moderada en el corto plazo.
Dinámica por sectores: servicios a la cabeza, industria en retroceso
Desde el enfoque de la producción, el crecimiento fue liderado por el sector de Comercio, Alojamiento y Suministro de comidas y bebidas, que anotó un incremento del 5,4% interanual. Este desempeño se explica por una mayor comercialización de soja, combustibles importados y bienes de consumo como carne y productos farmacéuticos. Sin embargo, el subsector de alojamiento y gastronomía aún enfrenta desafíos por la menor afluencia de turistas no residentes.
Los Servicios financieros también contribuyeron positivamente (+3,0%), impulsados por la expansión del mercado de intermediación financiera en moneda nacional. Por su parte, el rubro Salud, Educación, Actividades inmobiliarias y Otros servicios creció 0,8%, con un desempeño destacado en actividades recreativas.
En contraste, la Industria manufacturera cayó 2,1%, afectada principalmente por la paralización parcial de la refinería de petróleo de Ancap tras la avería de la boya de José Ignacio. También registraron caídas la Construcción (-3,1%), por menor inversión en vialidad y líneas eléctricas, y el sector Agropecuario, Pesca y Minería (-0,2%), debido a una menor producción silvícola.
Demanda: consumo firme, inversión con ajuste de inventarios
Desde el lado del gasto, el consumo final creció 1,9%, sostenido tanto por los hogares (+2,1%) como por el gobierno (+1,4%). Los hogares incrementaron su gasto en bienes importados –como vestimenta y vehículos– y en servicios recreativos y de restaurantes.
La Formación Bruta de Capital, sin embargo, cayó 8,9% interanual, explicada fundamentalmente por una mayor desacumulación de existencias –especialmente de granos de la zafra 2024/2025, que registró altos rendimientos–. En cambio, la inversión fija (maquinaria y equipo) aumentó 1,3%.
El sector externo mostró un desempeño favorable: las exportaciones crecieron 5,2% en volumen, lideradas por ventas de soja, carne, arroz y energía eléctrica hacia Argentina. Las importaciones subieron 3,0%, impulsadas por bienes de consumo, combustibles y maquinaria. El saldo neto contribuyó positivamente al crecimiento.
Contexto nominal e inflación
El PIB en valores corrientes alcanzó los 0,848 billones de pesos uruguayos en el trimestre, equivalente a aproximadamente 81.083 pesos per cápita mensuales. El índice de precios implícito del PIB mostró una variación interanual del 4,2%, indicando una moderación inflacionaria en términos del producto global.
Perspectivas
El informe del BCU refleja una economía que continúa creciendo, aunque a un ritmo moderado, con un impulso importante desde el consumo interno y las exportaciones. Los desafíos se concentran en la industria manufacturera y la construcción, sectores que arrastran factores específicos de oferta y demanda. La evolución de los precios y la recuperación del turismo serán claves en los próximos trimestres.
