Según el Ec. Javier de Haedo, el stock de Letras de Regulación Monetaria (LRM) del BCU aumentó 23% en los últimos seis meses, lo que daría por tierra el argumento del BCU de que no hay “carry-trade”, refiriéndose a ventas especulativas de dólares.
En efecto, el saldo de LRM a fines de octubre era de $ 277 mil millones (equivalente a casi US$ 7 mil millones), marcando un aumento de $ 49 mil millones respecto al registro de fines de abril. De modo que en el período el BCU colocó en el mercado aproximadamente el equivalente a US$ 1.200 millones en estos títulos. Pero, ¿cuál fue el destino de los fondos? La base monetaria sufrió mínimas variaciones, por lo que la explicación debe encontrarse en otros rubros del balance de la autoridad monetaria.
Lo habitual dentro del esquema de gestión astoribergarista hubiera sido financiar un aumento de las reservas en dólares. Pero la explicación tampoco se encuentra allí, ya que en el período las reservas en realidad disminuyeron en US$ 390 millones, principalmente por una baja de los depósitos en dólares de bancos y otros agentes.
La explicación parecería encontrarse en las cuentas en pesos que el gobierno central tiene en el Banco Central, que bajaron de $ 93 mil millones a fines de abril a $ 51 mil millones al cierre de octubre. Para tener una idea de la magnitud de esta variación de $ 42 mil millones (poco más de US$ 1 mil millones), cabe notar que representa un tercio de la base monetaria. ¿Será que la Tesorería está jugando con menos caja, respaldándose en el BCU como seguro?
Con todas estas operaciones entre el gobierno central, el BCU y las empresas públicas resulta muy difícil dilucidar qué es lo que realmente está haciendo la autoridad monetaria. Más motivo para que las autoridades del BCU sean más prudentes cuando afirman tajantemente que nuestro régimen cambiario es de “flotación”. Para empezar a transparentar el mercado, el BCU debería dar el ejemplo y asegurarse que todas las operaciones pasan por BEVSA. Al menos aquellas en las cuales el propio BCU es una contraparte…
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