Ciclos de alza de tasas de la FED, aumento acumulado
Primas de riesgo de economías emergentes (grado inversor y especulativo)
El ciclo de aumento de tasas de interés actual es el más pronunciado y rápido en casi cuatro décadas, con una evolución de la inflación que no se veía desde principios de los ´80. Desde principios de 2022, la Reserva Federal ha aumentado su tasa de interés de referencia en 500 puntos básicos. En contraste, las alzas durante el ciclo que comenzó en 2015 fueron de aproximadamente la mitad, a pesar que el ciclo duró casi cuatro veces más. A su vez, el ciclo de subidas de 2004 fue de aproximadamente la misma magnitud que el actual, pero duró el doble de tiempo.
Este brusco endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos y las economías avanzadas en general plantea graves desafíos a las economías de mercado emergentes y en desarrollo (MEED). En primer lugar, la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal desacelera la economía estadounidense, disminuyendo así las importaciones de las MEED y, por tanto, frena su actividad económica. Segundo, el endurecimiento de las condiciones financieras en Estados Unidos y el resultante aumento en la aversión al riesgo, contagia a las economías del resto del mundo, provocándoles un aumento en las tasas de interés domésticas, las primas de riesgo país y caídas en los precios de las acciones. Tercero, la suba de tasas de interés en Estados Unidos eleva de forma directa el costo del servicio de la deuda denominada en dólares, e indirectamente también a través del consecuente fortalecimiento del dólar en el mundo. En cuarto lugar, la depreciación de las monedas domésticas también puede exacerbar la inflación, lo que puede ocasionar un endurecimiento de las condiciones monetarias de los MEED, afectando la demanda doméstica. Estos efectos pueden aumentar la probabilidad de tensiones financieras en los MEED, especialmente en aquellos con vulnerabilidades preexistentes, varios de los cuales ya han caído en default. Estos países están especialmente expuestos al alza de las tasas de interés mundiales, ya que la pandemia de COVID-19 aceleró significativamente la tendencia preexistente al aumento en los niveles de deuda entre los MEED.
Informe de Perspectivas Económicas Mundiales, Banco Mundial, junio 2023.
TE PUEDE INTERESAR:
