Los resultados de UPM a nivel global se vienen deteriorando en el último año. Las ventas del tercer trimestre alcanzaron EUR 2.493 millones, una baja de 6% respecto al mismo período del 2018. Las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) también cayeron a EUR 342 millones, una baja de 19% respecto al año anterior.
La caída de ventas se explica principalmente por la caída en los precios de venta de sus productos, sólo parcialmente compensada por bajas en los costos variables. UPM estima que en el último trimestre del año los precios de la celulosa van a caer aún más.
Sin embargo, UPM cifra grandes esperanzas en su nueva planta de Uruguay, que será “transformativa” , anticipando un importante crecimiento en sus ganancias futuras.
Según la empresa, UPM2 tendrá un costo de producción muy competitivo a nivel mundial de USD 280 por tonelada de celulosa, que incluye desde producción a logística hasta destino.
Esto sirve para dimensionar la importancia del costo logrado con la línea de ferrocarril, que transportará la mercadería desde la planta en Paso de los Toros directamente a la terminal portuaria exclusiva en el Puerto de Montevideo. Mientras que la versión en inglés del contrato firmado con Uruguay prevé 0.5 centavos de dólar por tonelada kilometro, la versión en español incluía un precio de 5 centavos por ton/km. Una diferencia de diez veces.
Teniendo en cuenta que el recorrido es de 270 km, la diferencia es entre pagar USD 1.35 por tonelada por todo el trayecto (0.5% del costo de producción por tonelada) o USD 13.50 (5% del costo), una diferencia muy significativa en relación al costo total de USD 280 por tonelada.
Otra fuente de rentabilidad extraordinaria del proyecto UPM es el precio conseguido por la venta de la energía que produce como resultado del proceso de producción de celulosa. Mientras que en promedio UPM obtiene EUR 40/ MWh, en Uruguay UPM2 logró vender a UTE energía a USD 70/MWh (EUR 64), un 60% más que el promedio de la firma.
El retorno sobre el patrimonio de la empresa se encuentra en niveles cercanos al 12%. Sin dudas el retorno de la planta en Uruguay será muy superior, atendiendo las múltiples ventajas obtenidas en la negociación. Lo que lleva a reflexionar si no constituiría una buena opción de inversión para las AFAPs, acompañando a la empresa finlandesa con una participación no controlante. Permitiría compartir ganancias, y balancear mejor los compromisos asumidos por el Estado uruguayo.
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